본 연구는 2001년부터 2008년까지 거래소에 상장된 제조업과 도·소매업을 대상으로 공급체인 성과 지표로서의 재고자산 보유수준과 재무성과간의 상관관계를 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫 번째로 재고자산 보유수준이 낮을수록 기업의 재무성과가 높게 나타났다. 이는 기업이 보유하고 있는 재고자산이 잠재적 미래 수익을 창출할 수 있는 자산으로 간주되기 보다는, 공급체인관리 비용 및 현금화주기를 증가시키는 요인이라는 부정적인 효과가 나타난 것으로 이해할 수 있다. 두 번째로 재고자산을 최종 제품, 원재료 그리고 재공품으로 분류하여 분석을 재수행한 결과 재고자산과 재무성과간의 음(-)의 관계는 재공품이 아닌 기업이 보유하고 있는 최종 제품과 상품에서 발생한 것으로 나타났다. 세 번째로 도·소매업보다 제조업의 경우 재고자산 보유수준과 재무성과간의 음(-)의 관계가 더 크게 나타났다. 네 번째로, 대기업과 중소기업을 구분하여 재고자산 보유수준이 재무성과에 미치는 영향을 분석한 결과 대체적으로 대기업이 중소기업보다 재무성과에 미치는 음(-)의 관계가 약하게 나타났다. 마지막으로 주요 제조업을 대상으로 재무성과와 재고자산 보유수준과의 관계를 분석하였다. 실증 분석 결과 자동차 및 트레일러 제조업의 경우 원재료의 증가로 인해 재무성과가 감소하는 효과가 현저하게 나타났다. 또한 본 연구에서는 2001년부터 2008년까지의 국내 상장회사의 산업별, 기업 규모별 재고자산과 재무성과와의 관계를 단순 추세분석이 아닌 다중회귀분석을 이용하여 분석함과 동시에 재고자산성과 지표에 대한 산업별 수치를 제공하였다는 점에서 의의가 있다 할 수 있다. 재고자산 보유수준은 급변하는 시장환경에 처해 있는 기업들이 대응 전략을 수립할 때 고려해야 하는 매우 중요한 요소이다. 따라서 재고자산 보유수준과 기업 재무성과간의 관계에 대한 본 연구의 실증결과는 공급체인관리에 대한 성과평가를 수행함에 있어 활용될 수 있을 것이다.

This study analyzes the relation as a performance indicator between the inventory level and the financial performance of manufacturing and wholesale/retail industries in Korea from 2001 to 2008. The analysis results are as follows. First, the financial performance is high when the inventory level is low. This result suggests that inventory is regarded as a increasing factor of SCM(supply chain management) cost and liquidity period rather than an asset for future revenue. Second, the negative relation between the inventory level and the financial performance is caused by manufactures and merchandise after analyzing with samples divided into manufactures/merchandise, materials and goods-in-process. Third, the negative relation between the inventory level and the financial performance in manufacturing industry is stronger than in wholesale/retail industry. Fourth, the negative relation between the inventory level and the financial performance in a large company is weaker than in a small and medium-sized company. Last, the negative relation between the inventory level and the financial performance in automobile and trailer manufacturing industry is stronger than in other industries. Results of this study provide additional empirical evidence for the effect of the industry type and the size of companies on the relation between inventory level and the financial performance by using fixed effect model. Inventory level is an important SCM consideration when companies in the rapidly changing market environment establish business strategies. Therefore, the empirical evidences of this study can be used in the performance evaluation of SCM. The paper also contributes to the extant literature by providing results that use statistically more robust model and the reliable dataset covering various industries.

This study analyzes the relation as a performance indicator between the inventory level and the financial performance of manufacturing and wholesale/retail industries in Korea from 2001 to 2008. The analysis results are as follows. First, the financial performance is high when the inventory level is low. This result suggests that inventory is regarded as a increasing factor of SCM(supply chain management) cost and liquidity period rather than an asset for future revenue. Second, the negative relation between the inventory level and the financial performance is caused by manufactures and merchandise after analyzing with samples divided into manufactures/merchandise, materials and goods-in-process. Third, the negative relation between the inventory level and the financial performance in manufacturing industry is stronger than in wholesale/retail industry. Fourth, the negative relation between the inventory level and the financial performance in a large company is weaker than in a small and medium-sized company. Last, the negative relation between the inventory level and the financial performance in automobile and trailer manufacturing industry is stronger than in other industries. Results of this study provide additional empirical evidence for the effect of the industry type and the size of companies on the relation between inventory level and the financial performance by using fixed effect model. Inventory level is an important SCM consideration when companies in the rapidly changing market environment establish business strategies. Therefore, the empirical evidences of this study can be used in the performance evaluation of SCM. The paper also contributes to the extant literature by providing results that use statistically more robust model and the reliable dataset covering various industries.

SCM, Financial Performance, Manufactures, Materials, Goods-in-process, Inventory Level