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본 연구는 재무분석가 및 외국인투자자의 활동과 주가동조성간의 관계를 분석하여 우리나라 주식시장에서 재무분석가와 외국인투자자가 기업의 정보환경에 미치는 영향을 살펴보았다. 첫째, 재무분석가의 수와 주가동조성의 관계를 분석한 결과, 재무분석가 수가 증가할수록 주가동조성이 높아짐을 발견하였다. 둘째, 외국인투자자 지분율과 주가동조성의 관계를 분석한 결과는 외국인투자자 지분율이 올라갈수록 주가동조성이 낮아지는 경향을 보이기는 하나, 대체로 유의한 결과를 나타내지 않았다. 본 연구의 결과는 우리나라 시장에서 재무분석가는 기업개별정보 보다는 거시적 시장정보를 주로 제공하고 있다는 가설을 지지한다.
This study examines the association between stock price synchronicity and analyst & foreign Investor activity. Analysts and foreign investors play important roles which they convey information to general investors as intermediariesin capital markets. So their activities can influence the relative amount of firm specific information impounded into stock prices as what information they conveyed. We find that stock price synchronicity is positively associated with the analyst activities but negatively with foreign investor activities. This results show analysts provide more information which is related to market wide information and foreign investors use firm-specific information to reflect firm’s intrinsic value. Consequently, our results suggest that two intermediaries’ activities influence the firm’s information environment.
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stock synchronicity, analyst, foreign investor, firm-specific information
