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본 논문은 국내 금융시장을 은행, 보험, 증권으로 크게 3가지로 분류했을 때, 2008년 미국의 서브프라임모기지 사태로 시작된 글로벌 금융위기가 국내 각 금융시장의 생산성에 어떤 영향을 끼쳤는가를 Malmquist Productivity Index기법을 적용하여 2006년부터 2011년 동안 6년간의 자료를 수집하여 분석한 논문이다. 기존연구는 주로 각 산업별로 위기발생에 따른 생산성변화를 다루었는데, 본 논문에서는 은행, 보험, 증권산업이 위기발생과 관련하여 어떤 변화를 띠는가를 동시에 비교·분석한 점이 기존논문과 다른 점이라고 볼 수 있다. 우리의 예상과는 달리 은행의 생산성은 위기발생 후에 완만한 변동추이를 나타낸 반면, 증권과 보험산업의 생산성은 위기발생과 관련하여 즉각적이고도 아주 민감한 변화를 보였는데, 위기가 발생 했을 때는 생산성이 가장 낮은 수치를 나타냈고, 위기발생 이듬해에는 V자 형태로 바로 반등하는 모습을 나타내었다. 특히 계약적 금융기관이라 할 수 있는 보험산업은 비교적 위기에 무난한 반응을 보일 것이라 예견했으나, 오히려 위기에 가장 취약한 모습을 나타낸 것은 놀라운 반응이 아니라 할 수 없다. 위기가 발생한 해 들어온 수입보험료는 전체 연구기간동안 최저 실적을 나타내고 있었다.
This paper investigates the pattern of productivity change of Korean financial markets after the financial crisis of 2007-2008 through Malmquist Productivity Index over the period of 2006 through 2011. Korean financial markets were divided into three categories in this study; banking industry, insurance industry, and securities brokerage industry. The key point of this study is to look at how each of the industries responded to the Global financial crisis. The productivity of securities industry was deeply reduced by the crisis as expected. Contrary to our expectation, the efficiency of the insurance industry was the most negatively affected by the crisis in the year of 2008. Although the productivity of banking sector was also negatively affected, the degree of the effect was gradually imbued with the crisis throughout the 2009. Recovery patterns were also different among the industries. While securities and insurance industries had a V-typed shape, the banking sector showed a L-typed shape.
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Malmquist Productivity Index, Financial Markets Efficiency, Commercial Banks, Insurance Industry, Security Industry
